中金发布研究报告称,维持蔚来-SW(09866)“跑赢行业”评级,2024/25年扣非盈利不变,目标价62港元。公司于5月15日召开乐道品牌发布会,乐道品牌正式发布,首款车型乐道L60亮相,乐道L60预售价定为219,900元起。
中金主要观点如下:
乐道品牌正式发布,关注主流家庭用户需求。
公司正式发布乐道品牌,乐道寓意为“合家欢乐、持家有道”,为专注主流家庭用户的汽车品牌。公司在蔚来品牌多年发展经营中,在电动化、智能化和整车上的投入,赋能以更低的成本开发第二品牌乐道。此外,本次发布会中,乐道CEO艾铁成以全方位安全、空间舒适、智能座舱、续航补能、驾乘体验、智能驾驶,购车成本、补能成本、维保成本、时间成本为核心,诠释了品牌的家庭用户需求解决思路。乐道L60定位为中型SUV,长宽高分别为4828/1930/1616mm,轴距2950mm。预售价为21.99万元起,较Model
Y低3万元,车型计划9月正式发布并上市。性能方面,乐道L60体现上述品牌解题思路,主打大空间、低能耗和强智能体验,实现标准工况12.1kWh/100km、风阻系数0.229Cd,位列行业中型SUV前列。
共享NIO换电体系,补能体系差异化价值获得认可。
补能方面,乐道规划共享NIO
Power“可充可换可升级”全场景能源服务体系,用户提车即可享用超千座换电站构成的换电网络。目前蔚来在国内具备最多的换电站基础设施,具备网络效应优势。公司拥有超1600项换电相关专利,建设运营超2350座换电站,在研发、建设和运营等方面积累了丰富经验,具备先发优势。近日,公司连续与多家车企签署换电业务的战略合作协议,基于长寿命电池管理下调BaaS月度租金,带动BaaS销售占比提升以及销量动能,公司4月销量达1.56万辆,环比大幅增长,该行预计后续销量有望保持稳健。
产品换代稳步推进,乐道开辟规模放量市场。
继NIO
Day公司发布旗舰车型ET9之后,NIO品牌现有车型陆续在北京车展前完成年度改款,NIO品牌销量和盈利形成夯实基础。本次公司正式发布乐道品牌,进入主流家庭用户市场,首款车型进展顺利规划9月正式发布交付。公司此前于业绩会中表示,其在成本控制上有望较特斯拉Model
Y产品低10%左右,综合产品和价格竞争力较强。公司规划后续乐道品牌有望陆续推出SUV等更多家用车型产品,该行期待乐道快速上量,蔚来+乐道形成更完善的梯度产品布局。
风险
市场竞争加剧致需求不及预期合肥股票十倍配资,费用控制及换电合作不及预期。